Endividamento

A Companhia registrou no 1T18 uma dívida bruta de R$ 5.360,4 milhões, um total 16,4% maior em relação ao 1T17 que apresentou R$ 4.606,5 milhões. As disponibilidades somaram R$ 776,7 milhões no 1T18 ante R$ 1.264,2 milhões do mesmo período do ano anterior.

Dessa forma, a dívida líquida da Companhia totalizou R$ 4.583,7 milhões no 1T18, um aumento de R$ 1.241,6 milhões em relação ao valor de R$ 3.342,3 do 1T17. Esse aumento deve-se principalmente à:

(i) redução de R$ 487,5 milhões no saldo de caixa;

(ii) emissões de R$ 1.298,3 milhões no período de 12 meses, com destaque no 1T18 para a 22ª emissão de debênture (empréstimo-ponte para o FINEM) no valor de R$ 300 milhões, e 3º e 4º protocolos do FINEM, nos valores de R$ 109,8 milhões e R$ 150,0 milhões, respectivamente;

(iii) amortizações de debêntures, CCB, FINEM, FINEP, de R$ 446,8 milhões mais juros, no período de 12 meses, com destaque no 1T18 para as amortizações da 18ª debênture no valor de R$ 19,0 milhões, 3ª Nota Promissória no valor de R$ 4,5 milhões, FINEM no valor de R$ 18,4 milhões, e

(iv) redução do saldo do fundo de pensão em R$ 59,8 milhões.

 

Dívida - R$ milhões 1T18 1T17 Var (%)
Empréstimos, Financiamentos e Debêntures 4.127,2 3.313,6 24,6%
Fundo de Pensão 1.233,2 1.292,9 -4,6%
(-) Disponibilidades¹ 776,7 1.264,2 -38,6%
Dívida Líquida 4.583,7 3.342,3 37,1%
EBITDA (12 meses) 1.077,1 789,4 36,5%
Despesa com FUNCESP (12 meses) 387,3 374,5 3,4%
EBITDA Ajustado (12 meses) 1.464,4 1.163,9 25,8%
Despesas financeiras sobre empréstimos² (409,1) (511,8) -20,1%
Dívida Líquida/EBITDA Ajustado 3,13 2,87 9,0%
EBITDA Ajustado/Despesa financeira² 3,58 2,27 57,4%
(1) Caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo
(2) Despesa financeira sobre empréstimos (caixa) (12 meses)

 

*Prazo médio considera principal; custo médio considera principal e juros.


No 1T18 a dívida da Eletropaulo atrelada ao CDI foi de R$ 3.460,0 milhões com um custo médio de CDI + 2,04 % a.a., maior do que o registrado no 1T17 de CDI + 1,82 % a.a. sob a dívida de R$ 2.865,6 milhões em função, principalmente, das novas emissões e pagamentos de dívidas ocorridas no período, conforme descritas acima.

O saldo da dívida atrelada aos demais índices no 1T18, principalmente IGP-DI + 5,8% a.a. é de R$ 1.820,6 milhões ante R$ 1.664,2 milhões ao custo médio de IGP-DI + 5,5% a.a. registrado no 1T17.

O prazo médio da dívida no 1T18 é de 3,6 anos, patamar inferior ao prazo de 4,4 anos do 1T17, também explicado pelas novas emissões e pagamentos de dívidas ocorridas neste período.

A seguir, é mostrada a segregação da dívida bruta da Companhia por indexador e cronograma de amortização:


* Referente a Empréstimos, Financiamentos e Debêntures. | ** Fluxo composto por amortização de principal, juros acumulados e saldos de diferidos. Não considera arrendamento financeiro.


Escala de rating da Companhia

Em 16 de agosto de 2017, a S&P elevou o rating da Companhia em escala nacional em dois níveis, de “A- ” para “A+”, com perspectiva estável. De acordo com a agência, a nova classificação de risco reflete o impacto da alteração de perspectiva do rating soberano, com alteração na tabela de mapeamento de ratings, anunciada na mesma data.

Em 25 de setembro de 2017, a Fitch afirmou em, ‘BB’ os IDRs (Issuer Default Ratings – Ratings de Probabilidade de Inadimplência do Emissor) em Moedas Estrangeira e Local da Companhia e o Rating Nacional de Longo Prazo 'AA- (bra)'. A Perspectiva dos ratings corporativos é estável.

   
                                           

 

 

Últimas atualizações: Fitch - Mai'18; S&P - Ago'17; Moodys - Mar'17.

 

Cláusulas Restritivas ("Covenants")

Para efeito de cálculo dos covenants da Companhia, considera- se o saldo devedor com o fundo de pensão de R$ 1.233,2 milhões em 31 de março de 2018 (não considerando o efeito de perdas atuariais líquidas do plano de pensão, registradas em "outros resultados abrangentes" no montante de R$ 2.458,9 milhões). Considerando o EBITDA previsto nos covenants dos últimos 12 meses findos em 31 de março de 2018, a Eletropaulo apresentou indicadores Dívida Líquida/EBITDA Ajustado de 3,13x, e EBITDA Ajustado/Despesa Financeira de 3,58x.

Os covenants da dívida são:

(i) Dívida Líquida/EBITDA Ajustado não pode ser superior a 3,5x e

(ii) EBITDA Ajustado/Despesa Financeira não pode ser inferior a 1,75x.

Desta forma no 1T18, a Companhia estava dentro dos limites estabelecidos nos contratos de dívida.

 

Escrituração e aditamentos de Debêntures

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